Casa de apostas ou exchange: quais diferenças?

A diferença, em resumo

Na casa de apostas, é o operador que te dá a odd, aceita a aposta e fica com o risco. Um exchange segue outro caminho. Junta pessoas com posições opostas e organiza o mercado. Do outro lado da tua aposta, em termos económicos, estão sobretudo os outros participantes.

Como trabalha uma casa de apostas de odd fixa?

A casa publica um preço para cada resultado, aceita a tua aposta e paga-te se acertares. É a tua contraparte direta. Todas as responsabilidades criadas pelas apostas aceites acabam nas contas dela.

Um exemplo. Apostas 10 € a uma odd de 3,00. A casa fica com a aposta. Retorno bruto possível: 30 €. Ganho líquido possível para ti: 20 €. A casa tem de meter esse valor na sua exposição global. A odd vale no momento em que confirmas a aposta, salvo as regras, os limites e as alterações que o operador mostrar.

A cadeia é esta. Probabilidade estimada, odd teórica, margem por cima, odd apresentada, aposta aceite, gestão do risco.

Entender o funcionamento de uma casa de apostas →

E como funciona um betting exchange?

Um exchange é uma plataforma de intermediação onde os participantes propõem apostas uns aos outros ou as aceitam. Quem está a favor de um resultado precisa de alguém que esteja contra. Só quando as duas posições se encontram a um preço compatível é que a aposta fica correspondida.

A Gambling Commission separa juridicamente o intermediário de apostas da casa de apostas clássica. O intermediário presta um serviço para que outros criem ou aceitem apostas. Ele não é parte na aposta entre os clientes.

Simplificando, é assim. Alguém quer apostar A FAVOR de uma equipa. Outro aceita apostar CONTRA. As duas posições são correspondidas e a plataforma bloqueia os montantes necessários. Depois do jogo, o mercado é liquidado. A seguir, a plataforma cobra as suas taxas segundo as próprias regras.

Dizer que «os apostadores são postos em contacto direto» é uma simplificação para começar. A plataforma gere o livro de ordens, a correspondência, o dinheiro e as regras de prioridade. Às vezes junta o cross-matching. Com ele, o teu pedido pode ser correspondido a um preço melhor, usando liquidez livre nos outros resultados do mesmo mercado. Só acontece se o preço ficar mais favorável para ti.

Quem faz as odds num exchange?

Os preços vêm sobretudo das ofertas back e lay dos participantes e dos fornecedores de liquidez. Uma odd só está mesmo disponível quando alguém aceita o lado contrário ao mesmo preço ou a um preço compatível.

Num mercado de exchange, um diz: «Aposto A FAVOR desta equipa a 2,50». Outro diz: «Aposto CONTRA esta equipa a 2,52». A distância entre a melhor oferta back e a melhor oferta lay é uma espécie de spread.

Um preço único como o de uma casa de apostas nem sempre aparece. O exchange mostra vários níveis de preço, cada um com a sua quantidade de liquidez. O preço que consegues depende de várias coisas. Back ou lay? Quanto queres apostar? Quanta liquidez há agora? Quando é que olhas? E que regras de correspondência tem a plataforma?

Back: apostar que acontece

Ir back é apostar que um resultado se verifica. No fundo, é a aposta que já conheces da casa de apostas. Se acontecer, ganhas. Se não, perdes o que apostaste.

Pensa num jogo da Primeira Liga (exemplo fictício). Vais back na equipa A a 3,00, com 10 € de aposta. Se ganhar, recebes 30 € brutos, ou seja 20 € de ganho bruto. Se não ganhar, perdes 10 €.

A fórmula: ganho bruto possível em back = aposta × (odd − 1). Aqui, 10 × (3,00 − 1) = 20 €. A comissão, se houver, vem depois, segundo o resultado líquido do mercado e as regras da plataforma.

Lay: apostar que não acontece

Ir lay é apostar contra um resultado. Aceitas a aposta de alguém que foi back. Se o resultado não chegar, a aposta dele fica para ti. Se chegar, pagas-lhe o prémio.

No mesmo jogo fictício, vais lay contra a equipa A a 3,00, frente a uma aposta back de 10 €. Se a equipa A não ganhar, levas 10 € de ganho bruto. Se ganhar, perdes 20 €. Podes ganhar a aposta do outro lado. O que podes perder é o necessário para pagar ao backer.

Ouve-se muito que o layer «faz de casa de apostas». É mais justo dizê-lo assim. O layer assume, nesse mercado e por algum tempo, a contraparte de uma posição back. Isso não lhe dá as ferramentas, a diversificação nem a gestão do risco de uma casa profissional.

Calcular a responsabilidade de um lay

A responsabilidade é o máximo que podes perder como layer se o resultado acabar por acontecer. Calcula-se com a aposta do backer vezes a odd menos 1.

Responsabilidade lay = aposta × (odd lay − 1).

• Odd lay 3,00, aposta 10 €: 10 × (3,00 − 1) = 20 €. Podes ganhar 10 € brutos e arriscas 20 €.
• Odd lay 1,50, aposta 20 €: 20 × (1,50 − 1) = 10 €. Podes ganhar 20 € brutos e arriscas 10 €.

Com 10 € de ganho possível contra 90 € de responsabilidade, nove para um, eu considero o lay o lado menos intuitivo do exchange. Quanto mais alta a odd lay, mais a balança pende para um lado. É a primeira coisa a ter clara antes sequer de pensar num lay.

Liquidez: quanto entra a esse preço?

A liquidez é o montante que pode ser correspondido a um dado preço. Uma odd pode aparecer no ecrã e não aceitar a tua aposta toda. Disponível na hora está só a quantidade mostrada nesse nível de preço.

Um exemplo. O mercado mostra 20 € em back a 2,50 e 100 € em back a 2,48. Queres pôr 80 € a 2,50. São correspondidos 20 € a 2,50 e 60 € ficam em aberto a esse preço. Agora tens várias opções. Esperas por outra contraparte, cancelas a parte em aberto, aceitas um preço pior ou divides a aposta por vários níveis.

Uma «boa odd» com muito pouca liquidez não se pode pôr, sem mais, ao lado de uma odd de casa de apostas que vale para muito mais dinheiro. Para comparar, contam sempre o preço, o montante disponível e a eventual comissão.

Correspondida, parcial ou em aberto

Uma aposta está correspondida quando encontrou posição contrária para todo o teu montante ou para uma parte. O que não tem ninguém do outro lado fica em aberto. Essa parte ainda não é uma aposta fechada.

Há três estados. Totalmente correspondida, se todo o montante tem contraparte. Parcialmente correspondida, se só uma parte foi aceite. Não correspondida, se ao preço que pedes não há ninguém.

Imagina que pedes 100 € a 2,50. Só são correspondidos 35 € e 65 € ficam em aberto. Nesse momento, só estás comprometido com os 35 €. Uma odd que vês no ecrã não é, portanto, uma odd garantida para todo o teu montante.

Margem ou comissão?

A casa de apostas costuma pôr o que ganha diretamente nas odds. O exchange, pelo contrário, costuma cobrar taxas à vista. Muitas vezes são calculadas sobre o teu resultado líquido positivo num mercado.

Na casa, a margem está dentro dos preços. Vês isso ao somar as probabilidades implícitas, que normalmente passam dos 100 %. Num exchange, a comissão não costuma estar metida assim nas odds que vês. Muitas vezes cobra-se depois da liquidação, sobre o ganho líquido do mercado. Na Betfair Exchange, a comissão padrão aplica-se ao ganho líquido de um mercado. Se o teu resultado aí for negativo, não pagas comissão. A taxa depende do país da tua conta e do desporto. Alguns perfis pagam ainda outras taxas. Por isso estes modelos de preço não se podem generalizar nem dar como fixos para sempre.

Costuma dizer-se que um exchange cobra comissão sobre cada aposta ganha. É mais exato assim. Muitos exchanges calculam a comissão sobre o ganho líquido num mercado, com a sua própria tabela.

Entender e calcular a margem de uma casa de apostas →

As odds são melhores num exchange?

Nem sempre. Num mercado líquido, os preços brutos de um exchange podem ser mais apertados. Para comparar bem, contam a comissão, o montante disponível de verdade e o spread entre back e lay. Uma odd mais alta não é por si só a melhor oferta depois de tudo descontado.

Vamos fazer as contas. Numa casa de apostas, uma odd de 2,00 com 100 € de aposta dá um ganho líquido possível de 100 €. Num exchange, uma odd back de 2,04 com 100 € dá um ganho bruto possível de 104 €. Põe uma comissão hipotética de 5 % sobre o ganho líquido. São 104 € × 5 % = 5,20 €. Depois da comissão ficam 104 − 5,20 = 98,80 €. A odd do exchange é mais alta em bruto. Em líquido, mesmo assim, ficas abaixo da casa.

A fórmula simplificada: ganho líquido no exchange = aposta × (odd − 1) × (1 − taxa de comissão). A odd líquida equivalente é 1 + [(odd exchange − 1) × (1 − comissão)]. Com 2,04 e uma comissão de 5 %, dá 1 + [(2,04 − 1) × 0,95] = 1,988 ≈ 1,99.

Também isto é uma simplificação. A comissão pode ser calculada sobre o resultado de todo o mercado e não aposta a aposta. Muita gente diz que as odds de um exchange estão mais perto da probabilidade verdadeira. Dito com mais cuidado, nos mercados líquidos a concorrência entre participantes pode dar preços brutos apertados. O que valem depende da comissão e da liquidez disponível.

Vantagens e limites dos dois modelos

A casa de apostas costuma ser mais simples. Confirma-te logo e sabes de imediato o que uma aposta te pode devolver. Em troca, impõe o preço dela e a margem não se vê à primeira. O exchange permite back e lay. Mostra-te preços e montantes disponíveis, e os participantes concorrem entre si. Em troca, tudo depende da liquidez, pode haver execuções parciais e és tu que tens de somar a comissão e o spread.

Portanto, o exchange não ganha à casa de apostas sem mais. Troca a simplicidade de um preço aceite na hora por um mercado mais transparente. Esse mercado depende mais da liquidez que houver e de como a tua ordem é executada.

Os betting exchanges são permitidos?

Se há exchanges e como são regulados, cada país decide. O modelo de bolsa de apostas, em que os participantes oferecem as suas próprias odds e trocam posições, não é tratado da mesma forma em todo o lado. A referência é sempre o regulador nacional.

O exchange é um modelo de mercado próprio, distinto da casa de apostas de odd fixa. Em Portugal, a referência é o SRIJ (Serviço de Regulação e Inspeção de Jogos). Esta página não diz se os exchanges são legais ou não em Portugal. Para isso, o melhor é ires diretamente à informação oficial do regulador. De país para país, o enquadramento muda muito.

Onde fica a OddScore?

A OddScore compara sobretudo casas de apostas de odd fixa, mas não só. Os preços da Betfair Exchange e da Matchbook servem, com os das outras casas sharp, para calcular a referência sem margem. No Reino Unido, a Betfair Exchange e a Smarkets também fazem parte das odds comparadas. Esta página explica os exchanges para perceberes como está montado o mercado de apostas.

A OddScore junta as odds de vários operadores, tira-lhes a margem e acompanha como se mexem. O que aqui se diz sobre back, lay, responsabilidade e comissão é pura explicação.

Entender como a OddScore compara as casas de apostas →

Pôr em prática

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Fontes e método