Il drawdown misura il calo di una bankroll dal suo ultimo picco. Bankroll a 1 000 €, picco a 1 200 €, minimo successivo a 900 €: drawdown assoluto di 300 €, drawdown relativo del 25 % (calcolato dal picco, non dal capitale iniziale). Due strategie con lo stesso risultato finale possono aver attraversato drawdown molto diversi — il risultato finale non mostra mai questo percorso.
L'essenziale in pochi secondi
Il drawdown misura il calo di una bankroll dal suo ultimo picco fino al minimo successivo. Preso in prestito dalla finanza, risponde a una domanda che il risultato finale non pone mai: attraverso quale livello di calo del capitale è stato necessario passare per arrivare lì?
Due strategie con lo stesso risultato finale possono aver attraversato drawdown completamente diversi. Il risultato finale non mostra mai il percorso fatto.
Picco, minimo, e cosa misura un drawdown
Un picco è il livello più alto raggiunto da una bankroll in un dato momento. Un minimo è il livello più basso raggiunto dopo quel picco, prima che venga superato un nuovo picco. Il drawdown misura lo scarto tra i due.
Il termine viene dalla finanza, dove serve a descrivere l'ampiezza dei cali attraversati da un portafoglio. Applicato a una bankroll di scommesse, descrive esattamente la stessa cosa: quanto capitale è sparito, temporaneamente o meno, tra il momento migliore e il momento peggiore che lo ha seguito.
Esempio canonico
Bankroll iniziale di 1 000 €. Sale a 1 200 € (il picco), poi ridiscende a 900 € (il minimo) prima di ripartire.
| Fase | Importo |
|---|---|
| Bankroll iniziale | 1 000 € |
| Picco | 1 200 € |
| Minimo successivo | 900 € |
| Drawdown assoluto (picco − minimo) | 300 € |
| Drawdown relativo ((picco − minimo) ÷ picco) | 25 % |
Il punto da non perdere: il drawdown relativo si calcola dal picco, non dal capitale iniziale. 300 € rapportati al picco di 1 200 € danno il 25 %, non il 30 % — l'errore di lettura più frequente su questo tema consiste nel dividere per la bankroll di partenza. Se il minimo finisca sopra o sotto il capitale iniziale è una questione a parte: un drawdown si misura dal picco, indipendentemente da cosa accada al capitale iniziale.
Drawdown assoluto, drawdown relativo, maximum drawdown
Tre numeri, tre letture. Il drawdown assoluto dà un importo concreto, utile per giudicare l'impatto reale su un dato budget. Il drawdown relativo rapporta questo calo al picco, il che permette di confrontare bankroll di dimensioni diverse. Il maximum drawdown è il più grande drawdown osservato su tutto il periodo studiato — quello che avrebbe messo di più sotto pressione il capitale.
Uno storico può mostrare più drawdown successivi; solo il più profondo tra essi costituisce il maximum drawdown.
La durata di un drawdown e il periodo di recupero
Due drawdown della stessa ampiezza non pesano allo stesso modo a seconda della loro durata. Un calo del 25 % attraversato in una settimana e un calo del 25 % distribuito su sei mesi non richiedono la stessa capacità di tenuta, anche se la cifra finale è identica.
Il periodo di recupero — il tempo necessario per ritrovare il picco precedente — è un'informazione distinta dal drawdown stesso. Un drawdown profondo ma rapidamente colmato e un drawdown moderato ma che si trascina non hanno lo stesso impatto sul seguito di un'attività di scommesse.
Due curve, stesso punto d'arrivo
Ecco perché il drawdown merita una propria pagina: due traiettorie possono raggiungere esattamente lo stesso risultato finale avendo attraversato rischi molto diversi.
| Indicatore | Traiettoria A | Traiettoria B |
|---|---|---|
| Bankroll di partenza | 1 000 € | 1 000 € |
| Bankroll finale | 1 100 € | 1 100 € |
| Progressione regolare | Sì, senza cali notevoli | No |
| Punto più basso raggiunto lungo il percorso | 950 € | 600 € |
| Maximum drawdown | 5 % | 45 % |
Le due traiettorie terminano a +100 €. La seconda è passata da un calo del 45 % del proprio capitale prima di risalire — un'informazione totalmente invisibile nel risultato finale.
Drawdown — un calo misurato da un picco, che può essere recuperato.Perdita definitiva — un capitale che non si ricostituisce mai, nozione distinta da un drawdown.Varianza — la dispersione dei risultati che, all'origine, produce i cali misurati dal drawdown.
Un drawdown non è né una previsione né un'anomalia: è una misura, non un verdetto.
Perché il solo ROI non lo mostra
Il ROI finale di uno storico non dice nulla del percorso fatto per raggiungerlo. Le due traiettorie dell'esempio precedente mostrano esattamente lo stesso ROI finale, eppure esperienze radicalmente diverse per chi le ha attraversate.
Da dove vengono questi cali
Un drawdown è la conseguenza diretta della varianza su un capitale impegnato. Capire perché i risultati fluttuano — anche quando le decisioni sono buone — spiega perché cali di questa ampiezza restano normali su una successione di decisioni incerte.
Perché i risultati fluttuano, anche con buone decisioni →
Cosa si può fare con questa misura
Un drawdown si legge, non si previene completamente. Ciò che è possibile controllare per limitarne l'ampiezza — senza mai annullarlo — riguarda la gestione del rischio e l'organizzazione del capitale.
Cosa si controlla, cosa non si controlla →
Come la bankroll organizza l'esposizione finanziaria →
Gioco responsabile. Un drawdown può rappresentare una parte importante di un capitale impegnato, temporaneamente o meno. Una puntata può essere persa per intero. Fissa un budget prima di giocare e usa gli strumenti di limitazione o di autoesclusione proposti dagli operatori autorizzati. Scopri di più sul gioco responsabile.
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Capire il rischioBankroll nelle scommesse sportive
Il capitale su cui si misura un drawdown.
Capire la bankrollDomande frequenti
Che cos'è un drawdown nelle scommesse sportive?
È il calo di una bankroll misurato dal suo punto più alto (il picco) fino al minimo successivo. Si calcola in valore assoluto o in percentuale del picco, mai del capitale iniziale.
Come si calcola un drawdown?
Drawdown assoluto = picco − minimo. Drawdown relativo = (picco − minimo) ÷ picco. Per una bankroll di 1 000 € salita a 1 200 € e poi ridiscesa a 900 €, il drawdown assoluto è di 300 € e il drawdown relativo del 25 %.
Perché il drawdown si calcola dal picco, non dal capitale iniziale?
Perché misura ciò che è stato perso rispetto al miglior punto raggiunto, non rispetto al punto di partenza. Una bankroll che sale a 1 200 € e poi ridiscende a 1 000 € mostra un drawdown, calcolato dal picco di 1 200 €, non dal capitale iniziale.
Un ROI positivo significa un drawdown basso?
No. Due storici possono raggiungere lo stesso risultato finale con traiettorie molto diverse: una regolare, l'altra dopo aver attraversato un calo di capitale importante prima di risalire. Il ROI finale non mostra mai questa differenza.
Un drawdown importante significa che un metodo è sbagliato?
Non necessariamente. Un drawdown può derivare dalla normale varianza di una successione di decisioni incerte. Indica un livello di rischio attraversato, non automaticamente un errore di metodo.