Il drawdown misura quanto è scesa la tua bankroll dal suo ultimo picco. Parti da 1 000 €, tocchi un picco di 1 200 € e poi scendi a 900 €: sono 300 € di drawdown assoluto e 25 % di drawdown relativo. Si calcola dal picco, mai dal capitale iniziale. Due strategie con lo stesso risultato finale possono aver attraversato drawdown molto diversi, e il risultato finale non lo mostra mai.
In due parole
Il drawdown misura quanto scende la tua bankroll dal suo ultimo picco fino al minimo che arriva dopo. Il termine viene dalla finanza. E risponde a una domanda che il risultato finale non ti fa mai. Quanto sei dovuto scendere per arrivare lì?
Chiudere sulla stessa cifra non vuol dire aver fatto lo stesso viaggio. Due strategie con lo stesso risultato finale possono nascondere drawdown completamente diversi.
Picco, minimo e quello che c'è in mezzo
Il picco è il livello più alto toccato dalla tua bankroll fino a un certo momento. Il minimo è il livello più basso che viene dopo, prima che arrivi un picco nuovo. Il drawdown è la distanza tra i due.
In finanza serve a descrivere quanto scende un portafoglio lungo la strada. Con una bankroll di scommesse è la stessa cosa. Quanto capitale è sparito tra il tuo momento migliore e il peggiore che è venuto dopo? Se poi torna o no, è un altro discorso.
Un esempio con i numeri
Parti da 1 000 €, sali a 1 200 € (il picco) e scendi a 900 € (il minimo) prima di ripartire.
| Fase | Importo |
|---|---|
| Bankroll iniziale | 1 000 € |
| Picco | 1 200 € |
| Minimo successivo | 900 € |
| Drawdown assoluto (picco − minimo) | 300 € |
| Drawdown relativo ((picco − minimo) ÷ picco) | 25 % |
Il drawdown relativo si misura sul picco. 300 € su 1 200 € fanno il 25 %. Se dividi per la bankroll di partenza ottieni il 30 %, ed è l'errore più comune su questo tema. Nota anche un'altra cosa. Che il minimo resti sopra o sotto il capitale iniziale non cambia niente. Il drawdown si misura dal picco in ogni caso.
Assoluto, relativo e maximum drawdown
Tre numeri, tre modi di guardare. Il drawdown assoluto è un importo. Ti dice cosa significa il calo per il tuo budget concreto. Quello relativo mette il calo in proporzione al picco, così puoi confrontare bankroll di dimensioni diverse. Il maximum drawdown è il calo più grande di tutto il periodo analizzato, il momento in cui il capitale è stato più sotto pressione.
Uno storico ha spesso più drawdown di fila. Solo il più profondo è il maximum drawdown.
Quanto dura e quando torni su
Due drawdown della stessa ampiezza pesano in modo diverso se durano diversamente. Perdere il 25 % in una settimana non somiglia a perdere il 25 % in sei mesi. La cifra finale è la stessa. La tenuta che ti chiedono, no.
Il periodo di recupero è un dato a parte. È il tempo che ci vuole per tornare al picco precedente. Un drawdown profondo che si chiude in fretta non si vive come uno moderato che non finisce mai. Ognuno segna a modo suo quello che viene dopo. Io terrei separati i due dati, ampiezza e durata, perché rispondono a domande diverse.
Due curve, stesso arrivo
Ecco perché il drawdown ha una pagina tutta sua: due traiettorie possono arrivare esattamente allo stesso risultato e aver portato rischi molto diversi.
| Indicatore | Traiettoria A | Traiettoria B |
|---|---|---|
| Bankroll di partenza | 1 000 € | 1 000 € |
| Bankroll finale | 1 100 € | 1 100 € |
| Progressione regolare | Sì, senza cali notevoli | No |
| Picco prima del calo | 1 000 € | 1 090 € |
| Punto più basso lungo il percorso | 950 € | 600 € |
| Maximum drawdown | 5 % | 45 % |
Tutte e due chiudono a +100 €. La traiettoria B ha perso prima il 45 % del capitale e poi è risalita. Nel risultato finale non ce n'è traccia.
La bankroll finale è l'unico numero che finirebbe in un normale riepilogo dei risultati. Ed è proprio quello che A e B hanno identico.
Un drawdown è un calo misurato da un picco, e può essere recuperato.Una perdita definitiva è capitale che non torna più. È un'altra nozione.La varianza è la dispersione dei risultati, ed è da lì che nascono i cali misurati dal drawdown.
Un drawdown non prevede niente e non è nemmeno un'anomalia. È una misura, non un verdetto.
Perché il ROI da solo non lo mostra
Il ROI finale di uno storico non dice nulla della strada fatta per arrivarci. Le due traiettorie qui sopra hanno esattamente lo stesso ROI finale. Eppure chi le ha vissute ha attraversato due esperienze che non si somigliano per niente.
Da dove arrivano questi cali
Un drawdown è quello che la varianza fa al capitale che hai in gioco. I risultati fluttuano anche quando le decisioni sono buone. Se capisci questo, capisci perché cali di questa ampiezza sono normali in una serie di decisioni incerte.
Perché i risultati fluttuano, anche con buone decisioni →
Cosa farci con questo numero
Un drawdown lo puoi leggere, ma non evitare del tutto. Quello che puoi controllare per tenerlo più piccolo riguarda la gestione del rischio e il modo in cui organizzi il capitale. Azzerarlo è impossibile.
Come la bankroll ordina la tua esposizione finanziaria →
Gioco responsabile: un drawdown può mangiarsi una bella fetta del tuo capitale, e una puntata può andare persa per intero. Le scommesse sportive comportano un rischio di perdita economica. Fissati un budget, non cercare di recuperare le perdite e usa gli strumenti di limitazione e autoesclusione disponibili. Hai bisogno di parlarne? Il Telefono Verde dell'ISS risponde all'800 558 822, numero gratuito. Scopri di più sul gioco responsabile.
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Il capitale su cui misuri un drawdown.
Capire la bankrollDomande frequenti
Che cos'è un drawdown nelle scommesse sportive?
È il calo della tua bankroll dal suo punto più alto (il picco) fino al minimo che arriva dopo. Lo esprimi come importo o come percentuale del picco. Il capitale iniziale non entra nel conto.
Come si calcola un drawdown?
Drawdown assoluto = picco − minimo. Drawdown relativo = (picco − minimo) ÷ picco. Se una bankroll di 1 000 € sale a 1 200 € e poi scende a 900 €, il drawdown assoluto è di 300 € e quello relativo del 25 %.
Perché si calcola dal picco e non dal capitale iniziale?
Perché misura quanto hai perso rispetto al tuo momento migliore. Se la bankroll sale a 1 200 € e torna a 1 000 €, hai un drawdown anche se il capitale di partenza c'è ancora. Il riferimento sono quei 1 200 €.
Un ROI positivo vuol dire che il drawdown è stato basso?
No. Due storici possono arrivare allo stesso punto per strade molto diverse. Uno sale senza scossoni, l'altro crolla parecchio prima di risalire. Il ROI finale non mostra mai questa differenza.
Un drawdown grande vuol dire che il metodo è sbagliato?
Non per forza. Un drawdown può nascere dalla normale varianza di qualsiasi serie di decisioni incerte. Ti dice quanto rischio hai attraversato. Da solo non prova un errore di metodo.
Fonti e metodologia
Questa pagina usa le stesse basi matematiche del dimensionamento ottimale delle puntate. La formalizzazione di Kelly e i lavori di Thorp sui giochi favorevoli descrivono già quanto può scendere il capitale con qualsiasi approccio ad alta varianza. A queste si aggiungono la metodologia di analisi delle quote di OddScore, l'autorità italiana che regola il gioco e il servizio pubblico di aiuto per il gioco d'azzardo.
- Calcolare il drawdown dall'ultimo picco, mai dal capitale iniziale.
- Tenere separati il drawdown assoluto (un importo) e quello relativo (una percentuale del picco).
- Leggere un drawdown grande come rischio attraversato, senza prenderlo in automatico come prova di un metodo sbagliato.
- Lasciare i modi per ridurre il drawdown alla pagina sulla gestione del rischio invece di trattarli qui.
- Kelly, J. L. (1956). A new interpretation of information rate. Bell System Technical Journal, 35(4), 917-926.
- Thorp, E. O. (1969). Optimal gambling systems for favorable games. Review of the International Statistical Institute, 37(3), 273-293.
- Agenzia delle Dogane e dei Monopoli (ADM)
- Istituto Superiore di Sanità, Telefono Verde gioco d'azzardo