O drawdown mede a queda de uma bankroll desde o seu último pico. Bankroll a 1 000 €, pico a 1 200 €, mínimo seguinte a 900 €: drawdown absoluto de 300 €, drawdown relativo de 25 % (calculado desde o pico, não desde o capital inicial). Duas estratégias com o mesmo resultado final podem ter atravessado drawdowns muito diferentes — o resultado final nunca mostra esse caminho.
O essencial em poucos segundos
O drawdown mede a queda de uma bankroll desde o seu último pico até ao mínimo seguinte. Emprestado da finança, responde a uma pergunta que o resultado final nunca coloca: por que nível de queda de capital foi preciso passar para lá chegar?
Duas estratégias com o mesmo resultado final podem ter atravessado drawdowns completamente diferentes. O resultado final nunca mostra o caminho percorrido.
Pico, mínimo, e o que um drawdown mede
Um pico é o nível mais alto atingido por uma bankroll num dado momento. Um mínimo é o nível mais baixo atingido depois desse pico, antes de um novo pico ser ultrapassado. O drawdown mede o desvio entre os dois.
O termo vem da finança, onde serve para descrever a amplitude das quedas atravessadas por uma carteira. Aplicado a uma bankroll de apostas, descreve exatamente a mesma coisa: quanto capital desapareceu, temporária ou definitivamente, entre o melhor momento e o pior momento que se seguiu.
Exemplo canónico
Bankroll inicial de 1 000 €. Sobe a 1 200 € (o pico), depois desce a 900 € (o mínimo) antes de recuperar.
| Etapa | Montante |
|---|---|
| Bankroll inicial | 1 000 € |
| Pico | 1 200 € |
| Mínimo seguinte | 900 € |
| Drawdown absoluto (pico − mínimo) | 300 € |
| Drawdown relativo ((pico − mínimo) ÷ pico) | 25 % |
O ponto a não perder: o drawdown relativo calcula-se desde o pico, não desde o capital inicial. 300 € em relação ao pico de 1 200 € dão 25 %, não 30 % — o erro de leitura mais frequente sobre este tema consiste em dividir pela bankroll de partida. Se o mínimo acaba acima ou abaixo do capital inicial é uma questão à parte: um drawdown mede-se desde o pico, independentemente do que acontece ao capital inicial.
Drawdown absoluto, drawdown relativo, maximum drawdown
Três números, três leituras. O drawdown absoluto dá um montante concreto, útil para avaliar o impacto real num orçamento dado. O drawdown relativo relaciona essa queda com o pico, o que permite comparar bankrolls de tamanhos diferentes. O maximum drawdown é o maior drawdown observado em todo o período estudado — aquele que mais colocou o capital sob pressão.
Um histórico pode apresentar vários drawdowns sucessivos; só o mais profundo deles constitui o maximum drawdown.
A duração de um drawdown e o período de recuperação
Dois drawdowns da mesma amplitude não pesam da mesma forma consoante a sua duração. Uma queda de 25 % atravessada numa semana e uma queda de 25 % distribuída por seis meses não exigem a mesma capacidade de aguentar, mesmo que o número final seja idêntico.
O período de recuperação — o tempo necessário para voltar ao pico anterior — é uma informação distinta do drawdown em si. Um drawdown profundo mas rapidamente recuperado e um drawdown moderado mas que se arrasta não têm o mesmo impacto no resto de uma atividade de apostas.
Duas curvas, o mesmo ponto de chegada
Eis porque o drawdown merece a sua própria página: duas trajetórias podem atingir exatamente o mesmo resultado final tendo atravessado riscos muito diferentes.
| Indicador | Trajetória A | Trajetória B |
|---|---|---|
| Bankroll de partida | 1 000 € | 1 000 € |
| Bankroll final | 1 100 € | 1 100 € |
| Progressão regular | Sim, sem queda notável | Não |
| Ponto mais baixo atingido pelo caminho | 950 € | 600 € |
| Maximum drawdown | 5 % | 45 % |
As duas trajetórias terminam em +100 €. A segunda passou por uma queda de 45 % do seu capital antes de recuperar — uma informação totalmente invisível no resultado final.
Drawdown — uma queda medida desde um pico, que pode ser recuperada.Perda definitiva — um capital que nunca se reconstitui, noção distinta de um drawdown.Variância — a dispersão dos resultados que, na origem, produz as quedas medidas pelo drawdown.
Um drawdown não é uma previsão nem uma anomalia: é uma medida, não um veredicto.
Por que o ROI sozinho não mostra isto
O ROI final de um histórico nada diz sobre o caminho percorrido para o atingir. As duas trajetórias do exemplo anterior apresentam exatamente o mesmo ROI final, e no entanto experiências radicalmente diferentes para quem as atravessou.
De onde vêm estas quedas
Um drawdown é a consequência direta da variância sobre um capital envolvido. Perceber por que os resultados flutuam — mesmo quando as decisões são boas — explica por que quedas desta amplitude continuam normais numa sucessão de decisões incertas.
Por que os resultados flutuam, mesmo com boas decisões →
O que se pode fazer com esta medida
Um drawdown lê-se, não se evita por completo. O que é possível controlar para lhe limitar a amplitude — sem nunca a anular — pertence à gestão do risco e à organização do capital.
O que se controla, o que não se controla →
Como a bankroll organiza a exposição financeira →
Jogo responsável. Um drawdown pode representar uma parte importante de um capital envolvido, temporária ou não. Uma aposta pode ser perdida por inteiro. Fixa um orçamento antes de jogar e utiliza as ferramentas de limitação ou de autoexclusão propostas pelos operadores licenciados. Saber mais sobre o jogo responsável.
Explore o mercado
Os movimentos de odds são apenas parte da história. Veja os próximos temas para ler.
Rentabilidade e risco: o guia completo
O panorama: lucro, ROI, valor esperado, variância, amostra, drawdown, risco.
Ler o guiaROI e yield: cálculo e interpretação
Por que o resultado final nunca mostra o caminho percorrido.
Perceber o ROIVariância: por que os resultados flutuam
De onde vêm as quedas que produzem um drawdown.
Perceber a variânciaGestão do risco: o que se pode controlar?
O que se pode fazer com esta medida uma vez identificado o drawdown.
Perceber o riscoBankroll nas apostas desportivas
O capital sobre o qual um drawdown se mede.
Perceber a bankrollPerguntas frequentes
O que é um drawdown nas apostas desportivas?
É a queda de uma bankroll medida desde o seu ponto mais alto (o pico) até ao mínimo seguinte. Calcula-se em valor absoluto ou em percentagem do pico, nunca do capital inicial.
Como calcular um drawdown?
Drawdown absoluto = pico − mínimo. Drawdown relativo = (pico − mínimo) ÷ pico. Para uma bankroll a 1 000 € que sobe a 1 200 € e depois desce a 900 €, o drawdown absoluto é de 300 € e o drawdown relativo de 25 %.
Por que o drawdown se calcula desde o pico, e não desde o capital inicial?
Porque mede o que foi perdido em relação ao melhor ponto atingido, não em relação ao ponto de partida. Uma bankroll que sobe a 1 200 € e depois desce a 1 000 € apresenta um drawdown, calculado a partir do pico de 1 200 €, não do capital inicial.
Um ROI positivo significa um drawdown baixo?
Não. Dois históricos podem atingir o mesmo resultado final com trajetórias muito diferentes: uma regular, a outra tendo atravessado uma queda de capital importante antes de recuperar. O ROI final nunca mostra essa diferença.
Um drawdown importante quer dizer que um método é mau?
Não necessariamente. Um drawdown pode vir da variância normal de uma sucessão de decisões incertas. Indica um nível de risco atravessado, não automaticamente um erro de método.