El drawdown mide cuánto ha caído tu bankroll desde su último pico. Empiezas con 1 000 €, llegas a un pico de 1 200 € y luego bajas a 900 €: eso es un drawdown absoluto de 300 € y relativo del 25 %. Se calcula desde el pico, nunca desde el capital inicial. Dos estrategias con el mismo resultado final pueden haber pasado por drawdowns muy distintos, y el resultado final jamás lo enseña.
En pocas palabras
El drawdown mide cuánto cae tu bankroll desde su último pico hasta el mínimo que viene después. Es un término de las finanzas. Y responde a algo que tu resultado final nunca te pregunta. ¿Cuánto tuviste que bajar para llegar hasta ahí?
Acabar en la misma cifra no significa haber hecho el mismo viaje. Dos estrategias con el mismo resultado final pueden esconder drawdowns completamente distintos.
Pico, mínimo y lo que hay entre medias
El pico es el nivel más alto que ha tocado tu bankroll hasta un momento dado. El mínimo es el nivel más bajo que viene después, antes de que aparezca un pico nuevo. El drawdown es la distancia entre los dos.
En finanzas sirve para describir cuánto se hunde una cartera por el camino. Con una bankroll de apuestas pasa lo mismo. ¿Cuánto capital se ha esfumado entre tu mejor momento y el peor que vino después? Si vuelve o no, ya es otra historia.
Un ejemplo con números
Empiezas con 1 000 €, subes a 1 200 € (el pico) y bajas a 900 € (el mínimo) antes de remontar.
| Etapa | Importe |
|---|---|
| Bankroll inicial | 1 000 € |
| Pico | 1 200 € |
| Mínimo posterior | 900 € |
| Drawdown absoluto (pico − mínimo) | 300 € |
| Drawdown relativo ((pico − mínimo) ÷ pico) | 25 % |
El drawdown relativo se mide contra el pico. 300 € sobre 1 200 € son un 25 %. Si divides entre la bankroll de partida te sale un 30 %, y ese es el error más habitual con este tema. Fíjate también en otra cosa. Da igual que el mínimo quede por encima o por debajo del capital inicial. El drawdown se mide desde el pico en cualquier caso.
Absoluto, relativo y máximo
Tres cifras, tres maneras de mirar. El drawdown absoluto es un importe. Te dice qué supone la caída para tu presupuesto concreto. El relativo pone esa caída en proporción al pico, y así puedes comparar bankrolls de tamaños distintos. El drawdown máximo es la caída más grande de todo el periodo analizado, el momento en que el capital estuvo más apretado.
Un historial suele tener varios drawdowns seguidos. Solo el más profundo es el drawdown máximo.
Cuánto dura y cuándo vuelves arriba
Dos drawdowns del mismo tamaño no pesan igual si duran distinto. Perder un 25 % en una semana no se parece a perder un 25 % a lo largo de seis meses. La cifra final es la misma. El aguante que te piden, no.
El periodo de recuperación es un dato aparte. Es el tiempo que tardas en volver al pico anterior. Un drawdown profundo que se recupera rápido no se vive igual que uno moderado que no se acaba nunca. Cada uno marca a su manera lo que viene después.
Dos trayectorias, la misma meta
Por eso el drawdown tiene página propia: dos trayectorias pueden llegar exactamente al mismo resultado y haber cargado con riesgos muy distintos.
| Indicador | Trayectoria A | Trayectoria B |
|---|---|---|
| Bankroll de partida | 1 000 € | 1 000 € |
| Bankroll final | 1 100 € | 1 100 € |
| Progresión regular | Sí, sin caída notable | No |
| Pico antes de la caída | 1 000 € | 1 090 € |
| Punto más bajo por el camino | 950 € | 600 € |
| Drawdown máximo | 5 % | 45 % |
Las dos acaban en +100 €. La trayectoria B perdió antes el 45 % de su capital y luego se recuperó. En el resultado final eso no aparece por ningún lado.
La bankroll final es la única cifra que saldría en un resumen típico de resultados. Y es justo la que A y B tienen idéntica.
Un drawdown es una caída medida desde un pico, y puede recuperarse.Una pérdida definitiva es capital que ya no vuelve. Es otra noción.La varianza es la dispersión de los resultados, y de ella nacen las caídas que mide el drawdown.
Un drawdown no predice nada y tampoco es una anomalía. Es una medida, no un veredicto.
Por qué el ROI por sí solo no lo enseña
El ROI final de un historial no dice nada del camino que llevó hasta él. Las dos trayectorias de arriba tienen exactamente el mismo ROI final. Y quien las vivió pasó por dos experiencias que no se parecen en nada.
De dónde salen esas caídas
Un drawdown es lo que hace la varianza con el capital que tienes en juego. Los resultados fluctúan incluso cuando las decisiones son buenas. Si entiendes eso, entiendes por qué caídas de este tamaño son normales en una serie de decisiones inciertas. Yo prefiero leerlo así: la caída no es un fallo del método, es la forma en que la varianza se hace visible en tu saldo.
Por qué fluctúan los resultados, incluso con buenas decisiones →
Qué hacer con esta cifra
Un drawdown se puede leer, pero no evitar del todo. Lo que puedes controlar para que sea más pequeño forma parte de la gestión del riesgo y de cómo organizas tu capital. Eliminarlo por completo no es posible.
Lo que controlas y lo que no →
Cómo ordena la bankroll tu exposición financiera →
Juego responsable: un drawdown puede llevarse una buena parte de tu capital, y una apuesta puede perderse entera. Las apuestas deportivas conllevan un riesgo de pérdida económica. Fíjate un presupuesto, no intentes recuperar lo perdido y usa las herramientas de límites y autoexclusión disponibles. ¿Necesitas hablarlo? La línea de FEJAR, 900 200 225, es gratuita y anónima. Más información sobre el juego responsable.
Ponerlo en práctica
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Qué puedes hacer cuando ya conoces tu drawdown.
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El capital sobre el que mides un drawdown.
Entender la bankrollPreguntas frecuentes
¿Qué es un drawdown en las apuestas deportivas?
Es la caída de tu bankroll desde su punto más alto (el pico) hasta el mínimo que viene después. Se expresa como importe o como porcentaje del pico. El capital inicial no entra en la cuenta.
¿Cómo se calcula un drawdown?
Drawdown absoluto = pico − mínimo. Drawdown relativo = (pico − mínimo) ÷ pico. Si una bankroll de 1 000 € sube a 1 200 € y luego cae a 900 €, el drawdown absoluto es de 300 € y el relativo del 25 %.
¿Por qué se calcula desde el pico y no desde el capital inicial?
Porque mide lo que has perdido respecto a tu mejor momento. Si tu bankroll sube a 1 200 € y vuelve a 1 000 €, tienes un drawdown aunque sigas teniendo el capital de partida. La referencia son esos 1 200 €.
¿Un ROI positivo significa que el drawdown fue pequeño?
No. Dos historiales pueden acabar en el mismo sitio por caminos muy distintos. Uno avanza sin sobresaltos y el otro se hunde bastante antes de recuperarse. El ROI final nunca refleja esa diferencia.
¿Un drawdown grande quiere decir que el método es malo?
No necesariamente. Un drawdown puede salir de la varianza normal de cualquier serie de decisiones inciertas. Te dice cuánto riesgo has atravesado. Eso, por sí solo, no demuestra un fallo de método.
Fuentes y metodología
Esta página usa las mismas bases matemáticas que el cálculo del tamaño óptimo de apuesta. La formalización de Kelly y los trabajos de Thorp sobre juegos favorables ya describen lo hondo que puede caer el capital con cualquier enfoque de mucha varianza. Se suman la metodología de análisis de cuotas de OddScore, el regulador español del juego y una asociación de ayuda a jugadores.
- Calcular el drawdown desde el último pico, nunca desde el capital inicial.
- Separar el drawdown absoluto (un importe) del relativo (un porcentaje del pico).
- Leer un drawdown grande como riesgo atravesado, sin tomarlo de entrada como prueba de un método erróneo.
- Dejar las formas de reducir el drawdown para la página de gestión del riesgo en vez de tratarlas aquí.
- Kelly, J. L. (1956). A new interpretation of information rate. Bell System Technical Journal, 35(4), 917-926.
- Thorp, E. O. (1969). Optimal gambling systems for favorable games. Review of the International Statistical Institute, 37(3), 273-293.
- Dirección General de Ordenación del Juego (DGOJ): juego seguro
- FEJAR, Federación Española de Jugadores de Azar Rehabilitados